中华、新浪逆市上扬

Author: 孟卫东教授 Date: 2000年第19期

5月8日，在经过了一周的盘整和上周五的全线上扬之后，纳斯达克综合指数再次下挫147.44点，跌幅为3.9％。与前几次不同，这次领跌的是专攻路由器、交换机等网络设备的思科公司（当日重挫7.4％），主营数据库和网络数据库的Oracle公司也前所未有地下跌了5.9％，令观者大跌眼镜。在这些网络基础设施股的带动下，科技股全线下跌；亚马逊、雅虎、美国在线等网络股价格也止升回跌，跌幅分别为4.3％、3.9％和3.2％；而中华网、新浪网两只中国概念网络股却分别逆市大幅上扬10.28％和6.09％，其中中华网当日2:1拆股，收于31.5美元，调整收盘价为63美元，而前收盘价为57.125美元；新浪网收于31.5625美元，创历史新高，前收盘价为29.75美元。
　　Barron＇s杂志撰文质疑思科的天价，并指出现在科技股被全面高估，这加剧了投资者的心理波动。的确，就市盈率而言，思科为183倍，Oracle为163倍，美国在线为139倍，雅虎更高达546倍。从总体上看，美国科技和电信类股票的平均市盈率为43倍，而S＆P500中其他股票的市盈率约为25倍。在这种意义上，此次回调被认为是股价向其价值的进一步回归。
　　从另一方面看，思科的股价一直相当稳定，3月10日的调整收盘价为68.1875美元，此后主要在60至70多美元之间波动，至5月5日仅下跌了0.64％，Oracle从一年前的25美元左右一路飚升到3月10日的81.625美元，此后波动不大，至5月5日也只下跌了5.9％。而从3月10日至5月5日，纳指跌去了24.4％。因此，这次网络基础设施股的回调，可能带有某种补跌的意味，当然也反映出网络相关股存在着唇亡齿寒的连带关系。
　　中华、新浪两只比较纯粹的网络股的逆市上扬可能是由于投资者对中国极富潜力的网络大市场的看好，也是投资者对这类股票依然是期望重于现实的反映。另一只为电信运营商提供网络基础设施解决方案的中国网络股亚信当天下跌3.2％，则是受大势牵连。