上市狂潮背后的影子帝国
头条
VC的出现与产业的兴起发展密不可分。从美国科技产业的发展来看，从最早的IC、PC到后来的互联网，每个创业奇迹的背后，都有VC推手的身影。从另一个角度来看，这些企业也成就了一批VC，比如曾投资康柏、SUN、赛门铁克、Amazon、谷歌等的KPCB，投资过苹果、思科、甲骨文、雅虎、谷歌等的红杉资本。
中国VC的诞生和发展，必须归功于当年第一批投资早期项目VC的耕耘，也归功于1999年至2000年前后互联网产业的兴起。似乎只有互联网行业，中国是与全球同步的。可以说，没有VC，就没有中国IT互联网行业今日的繁荣。
互联网巨头都与VC有一段“恋爱史”
随着中国互联网创业和投资的几次大起大落，资本和互联网创业企业像滚雪球一样几年一个轮回。几乎所有你现在能看到的互联网巨头，都有一段与VC“恋爱”的历史。
最早在国内投资互联网企业的是IDG资本。IDG资本1993年进入中国，正好赶上全球及中国互联网的萌芽和发展，见证了整个行业的诞生、发展、疯狂、理性回归、调整到再次发展的过程。IDG资本第一基金，主要投在了互联网和软件，比如腾讯、搜狐、天极、金碟软件等。而后来的投资，既有传统行业，比如“如家”、“一茶一座”，也有新兴行业，如“好耶”、“网龙”等。
在IDG的投资中，不乏互联网巨头百度、腾讯等的身影。截至目前，IDG资本在中国投资的超过200家企业中，有超过50家通过IPO或并购实现退出，其中绝大多数是互联网公司。
1999年的中国互联网，显然没有今天这样风光。新浪、搜狐、网易初具雏形，马云创业的序幕刚刚拉开，腾讯的马化腾刚刚在2月份开发出了基于中文的QQ前身。
尽管腾讯已经成为中国市值最大的互联网公司，按照5月10日香港股市的收盘价计算，腾讯的市值已经近4000亿港元。然而，谁也不会想到，马化腾曾经因为缺钱差点卖掉腾讯。
初创期，和众多初创的互联网公司一样，资金和技术是腾讯最大的问题。曾经有一段时间，QQ号码的申请是要收费的，这也是腾讯公司最为困难的写照。当时为了创业，马化腾几乎倾其所有，但尚未找到赢利点。
随后而来的是那场互联网泡沫浩劫，腾讯也面临着被出售而无人要的危机。据媒体报道，腾讯的高层当时找了新浪、中华网，卖100万元都被拒绝了。由于软件卖不掉但是QQ用户却在不断增长，马化腾只好四处筹钱。找银行，银行说没听说过凭“注册用户数量”可以办抵押贷款的；与国内投资商谈，对方关心的大多是腾讯有多少台电脑和其他固定资产。
后来马化腾受到了“海外融资”的启发，拿着改了6 个版本、20多页的商业计划书开始寻找国外风险投资。因为那时候在发达国家，互联网热已经开始了，最终马化腾碰到了IDG和盈科数码。他当时得到了400万美元的风投，分别占公司20%的股份，渡过了当时的难关。随着2004年腾讯在香港挂牌上市，它顺利完成了自己的资本跳跃。
与腾讯同一时期拿到风投的还有阿里巴巴。2000年1月，正值阿里巴巴最艰难的时期，马云遇到了KPCB和TDF基金创始及总裁合伙人汝林琪，当时很多基金并不看好阿里巴巴，也劝汝林琪不要投资。当时的汝林琪做了一个自己的判断：她相信马云一定会成为杰出的企业家。“因为他们一开始就有远大的理想，对很多赚钱的机会能冷静分析，知道什么值得花资源去做，什么不值得去做，选择的几个大的方向都很正确。”
尽管TDF基金投资阿里巴巴的过程有很多起伏，但最终阿里巴巴找到赢利点并且度过最艰难的时期，2005年与雅虎的合并案让TDF实现第一次退出，接下来阿里巴巴上市，更是带给TDF第二次成功。
小知识 | TIPS
VC是风险投资，很多人也将其称为天使投资或种子基金，它是在企业初创阶段对其进行投资，由于创业企业的发展具有不确定性，因而带有较大的风险（但对创业企业来讲却有天使的作用），但随着发展，一部分VC会转向投资企业的中后期来降低风险；PRE-IPO是在企业首次公开发行上市前进行投资，这时候企业发展已基本明确，投资的风险较小；PE是私募股权基金的简称，它既有PRE-IPO投资，也会对上市公司进行收购、改造，进而实现股权增值。VC、PRE-IPO和PE虽然是在企业的不同发展阶段进行投资，但它们的共同之处都是对企业进行股权投资，并在其上市后或利用上市地位实现资本退出。
风投的豪赌：不惜重金打造互联网新巨头
在经历2009年金融风暴以后，进入到2010年下半年，明显感觉到资本市场的热度和中国互联网企业的疯狂。从麦考林、当当、优酷，到奇虎360、人人、网秦、世纪佳缘、凤凰新媒体，再到传出上市消息的淘米网、迅雷、土豆网。从去年9月至今，中国TMT（科技、媒体、通信）企业赴美上市变得密集起来。尤其是今年5月以来，IPO一直占据着各网站的头条位置。
不仅如此，在初创期或者上市前夕冲刺阶段的TMT企业频频出现大额融资的消息。
清科研究中心数据显示，今年4月份，国内的创投市场共有60起案例，互联网行业15起投资案例占投资案例总数的25%，14起披露金额的投资案例涉资约3.82亿美元。而整个一季度，在国内232起创投案例中，互联网行业一骑绝尘，共占据了45起，涉及金额6.93亿美元，占到了一季度整个创投金额的三分之一。
京东商城刚刚宣布完成总额15亿美元的C轮融资，成为中国互联网行业单笔金额最大的融资，为上市做准备。而经历两轮投资的互动百科前不久也推出旗下商业化战略平台“小百科”。其CEO潘海东表示，“小百科”是互动百科今年的重要布局，互动百科将借此在两年内实现海外上市的目标。有百度背景的乐淘网完成了三轮总值3亿元人民币的融资，好乐买则由腾讯领头进入第三轮6000万美元融资，加上之前的B轮德丰杰、英特尔、红杉联投1700万美元，A轮红杉资本的1000万美元，好乐买累计融资金额将高达8700万美元。阿里巴巴投资的名鞋库据说也达到2000万美元。
而国内分类信息网站第一阵营的58同城和赶集网在获得新一轮投资以后都开始积极筹备和推动在美国上市的进程。据国内一位投行人士透露，“今年3月份58同城已经获得新一轮融资，这将是其上市前的最后一轮融资，旨在为美国IPO做准备。”根据公开的报道信息，58同城进行过四轮融资，共获得超过8500万美元的投资。而赶集网的上一轮融资则是去年4月份宣称由诺基亚成长伙伴基金和蓝驰创投共投的2000万美元。
然而，资本市场不可能一直对中国概念股追捧下去。
美国时间5月4日，中国知名社交网站运营商人人公司正式在纽约证券交易所挂牌。如果以14美元的发行价计算，人人公司的IPO市值达到55.3亿美元，这使得人人公司成为美国股市历史上IPO市值最大的中国概念股。然而，尽管首日交易跳涨29%，但人人网随后跌破发行价。移动安全公司网秦5月5日上市筹资8900万美元，虽超出预期，但随后股价也是跌破发行价，降了30%。中国婚恋网站世纪佳缘也没有逃出“破发”的命运。作为国内赴美上市的第一家中国婚恋网站，5月11日世纪佳缘登陆纳斯达克交易当天收盘股价较发行价下跌4.36%。
“人人网的上市非常成功，但可惜最近还是破发了。目前投资人对它未来的模式以及上市以后的预期，是否还和之前一样，这也很难说。” 高原资本中国创办人和董事总经理涂鸿川在接受本报记者电话采访时表示，“不少公司破发，实际上也意味着那些以发行价购买股票的基金经理们开始担心了。”
相比之下，涂鸿川没有那么悲观。在他看来，经历这一轮的热潮，美国投资人对中国互联网IPO的疯狂态度开始转向理性。
