巨人股价下跌将成史玉柱滑铁卢？
产业
短短两个月，巨人网络（以下简称巨人）市值已蒸发近一半。11.96美元，这是2008年1月10日巨人网络的股价，较上个交易日大跌5.08%。谁还记得巨人股价爬上15.5美元发行价的日子？
这个不过是“跌宕起伏”的巨人股票的一个缩影。2007年12月24日，史玉柱宣布，将在未来12个月里通过纽交所公开市场交易回购价值达2亿美元的巨人已发行和流通股票。以此刺激日益下跌的巨人股票，但这个刺激截至目前效果并不明显。
从股价走势上看，巨人股价自去年11月1日上市达到20.46美元最高价后，就迅速跌破15.5美元发行价，甚至探底至9.5美元。显然，这与其中国最赚钱的网游身份明显不符，而史玉柱本人的纸上财富也被挤掉大半。呼风唤雨的巨人网络走出国门就水土不服？巨人究竟具有多少投资价值？最严重的问题是，倘若史玉柱回购计划结束后巨人股价仍未有起色，那么巨人将面临退市的危险。
新玩家人数增长缓慢
“巨人拥有充足现金资源，实施股份回购不会妨碍公司发展。”史玉柱信心百倍地说。
值得注意的是，2亿美元回购额接近其融资总额的五分之一。换个角度看，按照巨人上市以来低迷价格，如果未来一年完成2亿美元的回购额度，意味着巨人自己将从二级市场买入超过五分之一的股份——这种回购份额甚至可能触及要约收购条款。
在瑞银证券投资人士看来，“更希望巨人公布一些收购或其它方式的开拓计划，以改善玩家流失和公司业务单一的局面，而不是动用大笔现金回购。”
实际上，玩家流失问题，已经开始给巨人带来风险。2007年11月26日，多家美国律师事务所宣布，以“在上市申请书和招股说明书中，巨人网络并未披露2007年Q3《征途Online》平均同时在线玩家人数和最高同时在线玩家人数出现下滑的事实，这种行为违反了《美国证券法》”为由，对巨人网络提起诉讼。
巨人2007年Q3财报显示：相比2007年Q2，Q3平均同时在线玩家人数和最高同时在线玩家人数已分别下滑6.6%和17.2%。对此，巨人解释为“要打击私服公司”，所以“导致平均同时在线玩家人数和最高同时在线玩家人数有短暂下降”。截至目前，这起诉讼纠纷尚未有结论。但关于新玩家人数增长缓慢，仍广为投资者所关注。
记者登录一家专业游戏网站的“月度热门游戏排行榜”发现：《征途》正式版完整客户端下载总量截至2008年1月9日23时为118682次，仅名列第19位。
此前，《征途》同时在线人数屡创业界新高，而“给玩家发工资”则是史玉柱的一项独特发明。“征途官网发放‘工资’，所以一个用户往往同时带十多个小号。”许多玩家说。现在看来，这个特殊设置也决定其游戏在线人数一旦下滑或增长缓慢，将比其他游戏表现得更明显。
《巨人》得失成能否挽救股价关键
其实，巨人目前股价是否太低，最终能升到什么价位，完全取决于市场战略判断。
史玉柱的战略是“精品战略”，说直白一点就是少而精。但产品线单一，盈利点少，对于上市不久的巨人来说，是一种莫大风险。尽管从公司市值上来看，巨人已成为中国最大的网游公司，但巨人只有《征途》一款盈利产品，远远不及盛大和网易盈利来源多样化。从市场份额上看，巨人目前远远落后于盛大和网易。
要想在市场份额上超过盛大和网易，史玉柱或许还需要改变这种以一敌多的局面。同时，这也成了拯救巨人股价的关键。
得失将在此一举。巨人2008年的命运将取决于其新款游戏《巨人》。去年12月29日，巨人启动其公司旗下第二款核心游戏《巨人》的内测。从游戏性上看，《巨人》和《征途》大同小异。不过，史玉柱所下的赌注是，《巨人》能满足低消费玩家的需求，这一次，巨人打出了“中国最便宜的免费网游”口号，如“每周消费不允许超过15元”等。
只是这一决策是否明智，仍待时间来检验。