IT圆桌(7)：堂·吉诃德VS京东方(7)
IT商界
塞万提斯笔下有个堂·吉诃德，那家伙要当骑士，把所有转动着的风车当成敌人。堂·吉诃德不斗风车已经很多年了。然而最近又有人要做堂·吉诃德了，这个人就是京东方。京东方说，要做LCD老大。于是，堂·吉诃德的骑士精神再次被发扬光大。
吓人的不只是堂·吉诃德式的豪言壮语。京东方要在2007年前投资12亿美元，在北京建造一座国内最大的LCD工厂。小叶那天一边吃饭一边上网，看到这条消息，差点把饭喷到屏幕上。
去年京东方收购韩国现代TFT-LCD业务，已经让小叶喷了一回饭了。那是已经开始没落的第五代生产线。媒体纷纷起哄说那是“大手笔”，可小叶联想到的却是堂·吉诃德手里的那根长矛。
让小叶感到困惑的，首先是堂·吉诃德究竟有没有必要去斗风车。在LCD领域，三星占据20%的市场份额、LG-Philips占据15%的市场份额，我国台湾的友达等企业也紧随其后，这些企业均为国际化大公司，无论技术和资金实力都很雄厚。与之相比，京东方要稚嫩得多。尽管斗风车的勇气可嘉，但从商业的角度分析，似乎没有必要。如果说京东方要扛起民族产业大旗，那么仅凭小鱼吃大鱼的激情未免过于浪漫，何况上述几家大厂也都有Made in China的产品；如果在商言商，利益驱动当然是动因，但重复投资的效果如何，令人担忧。
再让小叶感到困惑的是堂·吉诃德拿什么武器去斗风车。国际上第六代TFT-LCD已经开始出货，京东方要上马的却是第五代。而且就算是第五代TFT-LCD，年内实现量产也希望渺茫，等到大批出货时，很可能沦为明日黄花。换句话说，尽管第六代TFT-LCD要真正成为市场主流还需要一定的时间，但是京东方未必能在这段时间内收回对第五代生产线的投资。堂·吉诃德好歹是在风车前面搏斗，而京东方却在对手的背后拉开马步，看上去颇为滑稽。京东方目前的产品，其技术处于四代之前，在成本方面也不具备优势，那么，京东方拿什么去打败在LCD领域遥遥领先的韩国企业？
最让小叶困惑的是，堂·吉诃德的长矛是拿什么钱买的。京东方收购现代TFT-LCD生产线，花了3.8亿美元；收购冠捷26.36%股份，花了10.5亿港币。而在这一系列收购动作之前，京东方一年的净利润只有几千万人民币，也就是说，京东方是借钱买长矛。国际上惯常的评价企业财政赤字风险指标的警戒负债率为60%，而京东方几笔投资下来，资产负债率跃至70%以上。京东方债台如此高筑，背后的风险无疑也是巨大的：假如京东方斥巨资收购的现代TFT-LCD和“四分之一冠捷”为京东方造血的效率不高，那么投资者的银子将血本无归。这让小叶想起当年的互联网泡沫，制造那些泡沫的罪魁祸首，恰恰正是风险投资。
在台商和韩国厂商纷纷在中国大陆建厂的情况下，京东方依然试图发展LCD产业，这种激情很让小叶敬佩；但是，如果以增加经营风险为代价，小叶则不以为然──善良的小叶看人走钢丝时，心会跟着钢丝一起发抖。